股票按月配资创新药还是AI？市场主线在哪里？

东吴基金陈伟斌：

事实上，我在这个问题上并不纠结，我们认为应该关注具有明显产业趋势的方向，通过不断地跟踪与持续的研究，我认为当前权益市场不论是AI还是创新药都有望有较为明显的产业趋势，重点关注AI+创新药。

1、AI产业革命方兴未艾，产业链上下游价值或可期

AI是一轮产业革命。参考上世纪90年代互联网革命，一轮产业革命或至少会持续5-10年的行情，本轮行情从22年底23年初算起，到现在才2年多一点，可能仍然处于产业发展前期。

产业链方面，不妨将AI产业链分为上下游来看，上游主要是AI算力。一方面，当前AI算力市场认知在改变，之前是部分资金用周期股的概念定价算力，但随着人工智能产业的不断爆发，市场对算力认知赋予更多的成长属性，因此算力的估值空间也有望进一步打开。另一方面，4月份以来海外算力的修复，尤其是光模块、pcb这两个细分赛道，也有望带动国产算力修复。此外，随着海外芯片龙头针对中国市场的算力卡H20的放开，国产算力也有望修复。

AI下游应用方面，当前AI下游应用持续落地，百花齐放，主要体现在AI应用、AI智驾、AI端侧、AI机器人等。我们可以看到，现在已经出现了多款跑通商业模式的AI应用，除了AI聊天机器人外，还包括AI agent、AI合同审核、AI编程等。

2、创新药产业趋势有较强的基本面支撑

创新药这一轮产业趋势有很强的基本面支撑，后续机会可能仍然较大。

第一，海外跨国药企在25-28年面临集中的专利悬崖到期，迫切需要寻找到新的创新药大单品接力；第二，海外跨国药企可通过自研、BD（即从外面买）的方式储备新的创新药大单品；第三，中国能以更快的速度更低的成本，研发出更好的创新药，因为中国有工程师红利、中国患者基数大两大优势；第四，医药从21年到24年，已经下跌4年时间，估值处于历史相对低位。

从市场端来看，一般来说一轮产业趋势，可能会有两年的时间，这一轮创新药产业趋势，估计可能会持续2-3年时间。